(文前提要)黃金T+D業(yè)務(wù)除了杠桿的使用外，可選擇看多、看空兩種操作方向則是黃金投資者更應(yīng)當(dāng)看中的要點(diǎn)。在近期的黃金震蕩市中，T+D業(yè)務(wù)較之單向看多的紙黃金、實(shí)物黃金業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，具備更大的操作空間和獲利途徑。

　　文/本刊 尹娟

　　盡管近期國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了小幅回落，但大部分分析師的觀點(diǎn)是，未來(lái)黃金價(jià)格的波動(dòng)將更加劇烈。

　　看準(zhǔn)趨勢(shì)漲跌都能獲利

　　對(duì)于黃金投資者來(lái)說(shuō)，擺在面前的是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。在金價(jià)的較大幅度波動(dòng)中，單向看多的產(chǎn)品未必能夠滿足投資者的需求。正如同近期股指期貨業(yè)務(wù)正式開(kāi)展后，為投資者提供了全新的投資模式。在黃金投資業(yè)務(wù)中，黃金T+D業(yè)務(wù)也正在發(fā)力，如果將這一工具使用得當(dāng)?shù)脑?，投資者在黃金震蕩市中也能贏得收益機(jī)會(huì)。

　　與實(shí)物黃金和紙黃金交易中需要支付全額的交易方式不同，黃金T+D業(yè)務(wù)采用了保證金交易的方式，可多空雙向操作，不像實(shí)金和紙黃金產(chǎn)品那樣，只能單向做多。目前在各家銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)運(yùn)作中，實(shí)施的保證金比例有所不同，其中金交所收取的保證金比例為10%，不同銀行在此基礎(chǔ)上加收一定比例的保證金。像保證金比例最低的為民生銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)，最低比例為10.5%；興業(yè)和深發(fā)展制定的最低保證金比例為15%；工行黃金T+D業(yè)務(wù)的最低保證金比例為20%。

　　黃金T+D業(yè)務(wù)除了杠桿的使用外，可選擇看多、看空兩種操作方向則是黃金投資者更應(yīng)當(dāng)看中的要點(diǎn)。盡管杠桿效應(yīng)會(huì)帶來(lái)較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，但在黃金T+D業(yè)務(wù)中，投資者可以在最低保證金比例的基礎(chǔ)上，選擇不同的保證金比例，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的。

　　如何進(jìn)行實(shí)務(wù)操作

　　對(duì)于做慣“紙黃金”、實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的投資者們來(lái)說(shuō)，黃金T+D業(yè)務(wù)在操作上擁有很多新的特點(diǎn)。我們不妨就以實(shí)際的例子來(lái)看看，黃金T+D業(yè)務(wù)是如何進(jìn)行操作與結(jié)算的。

　　我們以20%的保證金比例為例，達(dá)到的資金杠桿為5倍。在黃金T+D業(yè)務(wù)中，以手作為交易單位，1手為1千克。按照目前的金價(jià)水平250元/克來(lái)計(jì)算，至少需要存入的保證金金額為250×1000×20%，約為5萬(wàn)元左右。

　　但是，與期貨交易所不同的是，黃金T+D業(yè)務(wù)采用逐日盯市的清算模式，即每天閉市后都按照最新價(jià)格進(jìn)行清算，客戶必須保證自己的保證金余額保持在一定的水平之上。據(jù)開(kāi)設(shè)有黃金T+D業(yè)務(wù)的銀行介紹，如果投資者銀行保證金不足，需要在早上9點(diǎn)以前將保證金補(bǔ)足，否則不能開(kāi)新倉(cāng)。如果交易所保證金比例不足，次日下午兩點(diǎn)半以前需要補(bǔ)足，否則將會(huì)遭到強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　我們可以舉個(gè)例子來(lái)看黃金T+D交易是如何結(jié)算的。假設(shè)客戶第一日以250元/克買入四手黃金T+D，當(dāng)日以255元/克賣出一手，盈利(255-250)×1000=5000元；當(dāng)日收盤金價(jià)253元，根據(jù)逐日盯市制度，客戶剩余三手黃金T+D又可盈利(253-250)×1000×3=9000元。這些賬款均當(dāng)日打入客戶賬戶，為實(shí)際收益。第二日，收盤金價(jià)254元，客戶無(wú)操作，按前日收盤價(jià)計(jì)算仍盈利(254-253)×1000×3=3000元。第三日，客戶以256元/克將三手黃金T+D賣出，盈利(256-254)×1000×3=6000元。

　　這個(gè)例子是一個(gè)看多操作，并假設(shè)金價(jià)如預(yù)期中上漲；對(duì)于看空操作也是同樣的原理。如果在投資過(guò)程中，金價(jià)走勢(shì)與投資者判斷的方向相背離，出現(xiàn)保證金比例不足的情況，就需要進(jìn)行平倉(cāng)或是追加保證金的操作。

　　另外，這個(gè)例子沒(méi)有考慮黃金T+D交易的手續(xù)費(fèi)。經(jīng)過(guò)一年多的試運(yùn)行，各家銀行分別確立了各自的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，依照目前的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，黃金T+D業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費(fèi)為萬(wàn)分之九至萬(wàn)分之二十之間，詳見(jiàn)表1。值得一提的是，各家銀行的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較為靈活，針對(duì)不同等級(jí)的客戶，包括客戶的資產(chǎn)情況、交易量狀況均有一定的手續(xù)費(fèi)下浮空間。

　　除此之外，投資者還需考慮到“延期交易費(fèi)”。黃金T+D業(yè)務(wù)中沒(méi)有平倉(cāng)的時(shí)間限制，理論上持倉(cāng)多久均可。但是，當(dāng)多空的持倉(cāng)量不相等時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生延期交易費(fèi)。其中T+D交易每日按合約市值的萬(wàn)分之二來(lái)收取，而黃金T+N1、黃金T+N2的延期費(fèi)則是在每?jī)蓚€(gè)月的最后一個(gè)交易日收付，費(fèi)率為合約市值的1%(交割日前平倉(cāng)就不涉及延期費(fèi)的收付)。

　　表1：黃金T+D業(yè)務(wù)最低保證金比例及手續(xù)費(fèi)?

　　銀行發(fā)力黃金T+D業(yè)務(wù)

　　正是由于黃金T+D業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，近期以來(lái)，多家銀行對(duì)于黃金T+D業(yè)務(wù)均予以了重點(diǎn)推廣。如近期深發(fā)展就在傳統(tǒng)黃金T+D業(yè)務(wù)電話、網(wǎng)銀、柜臺(tái)操作的三種渠道基礎(chǔ)上，推出了“客戶端”交易系統(tǒng)。

　　“說(shuō)的簡(jiǎn)單點(diǎn)，我們的客戶端交易系統(tǒng)類似于炒股股民常用的大智慧、同花順這樣的炒股軟件?？蛻粼诩依锎蜷_(kāi)電腦就能隨時(shí)買進(jìn)賣出，方便快捷?！鄙畎l(fā)展資金業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴，通過(guò)“客戶端”進(jìn)行黃金T+D業(yè)務(wù)操作最大的優(yōu)勢(shì)在于，不容易出現(xiàn)堵單，也不需要經(jīng)常刷新網(wǎng)銀頁(yè)面。

　　此外，近期，深發(fā)展還與國(guó)內(nèi)多家黃金交易所綜合類會(huì)員單位簽訂了代理貴金屬業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，如上海獅王、上海金創(chuàng)、上海大有、上海仟家信、遼寧金銀、北京產(chǎn)權(quán)交易所、經(jīng)易金業(yè)、北京金海、廣州富垠、廣東粵寶、山西華茂、山東恒邦、靈寶市金源桐輝等。深發(fā)展希望借助于與綜合類會(huì)員的合作，進(jìn)一步拓展黃金T+D業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　同時(shí)，從4月1日至11月30日，工商銀行也聯(lián)合上海黃金交易所共同舉辦“工銀金行家杯”全國(guó)個(gè)人黃金Au(T+D)交易大賽活動(dòng)，活動(dòng)期間，凡是進(jìn)行工行黃金T+D交易操作的客戶，均被視為自動(dòng)參賽。據(jù)介紹，本次大賽設(shè)置了階段月獎(jiǎng)和年度大獎(jiǎng)兩個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，階段月獎(jiǎng)是以月為單位，按照當(dāng)月客戶成交量進(jìn)行排名，每月前25名投資者均可獲得工商銀行限量發(fā)行的“如意”金錢一枚；年度大獎(jiǎng)則以大賽期間客戶累計(jì)成交量進(jìn)行排名，前25名投資者可獲得由工商銀行發(fā)行的“如意”銀元寶(500克)一個(gè)。